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宝能举牌万科引发业内激辩:不应把险资妖魔化

发布时间: 2016-07-12 16:43:18

来源:

分类: 本地楼市

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[摘要]黄逸轩认为,用保险资金举牌和投资上市公司的股票,首先是一个市场化的行为。相关统计数显示,截至2015年末,共有10家保险公司累计举牌36家上市公司股票,投资金额超过3000亿元。

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目前,我国保险资金资产体量已超12万亿元,作为市场的重要投资机构的掌舵人,他们的观点具有重要的参考价值。

7月8日,在每日经济新闻主办的“2016中国保险业创新与发展论坛”上,发改委国合中心国际金融研究所执行所长、西南财大发展研究院院长助理王玉荣对话多位资管界人士,就“万宝之争”的险资举牌、低利率环境下保险机构面临的“资产荒”危机以及大类资产配置的机遇和挑战等问题展开论辩。

在本次论坛上,毕马威中国保险业主管合伙人李乐文、德勤保险行业资深合伙人黄逸轩、合众资管总经理助理崔俊生、英大资管组合管理部副总经理张生、阳光资管金融部副总经理赵晓海、太平资产产品中心负责人卢昕针,对时下险资运用的热点问题各抒己见,揭开了险资运用的神秘面纱。

●如何看待“万宝之争”

“万宝之争”高潮迭起,关于万能险资金收购上市公司股权,市场人士和各利益相关方有诸多争论。那么,保险资管界人士如何评价险资举牌行为?从保险资金配置的安全性角度出发,险资举牌应当具备怎样的条件?这一动作是否会成为险资运用的一种常态?

黄逸轩认为,用保险资金举牌和投资上市公司的股票,首先是一个市场化的行为。相关统计数显示,截至2015年末,共有10家保险公司累计举牌36家上市公司股票,投资金额超过3000亿元。

就举牌万科而言,黄逸轩指出:“由于万能险可以比较灵活地进行退保,因此产品本身是短期还是长期,本质上是没有区别的。如果把万能险的钱投到一个比较长期的投资标的,可能要面对股票出现比较大的下跌风险,影响到保险公司的偿付能力。如果出现万能险比较大规模的退保,保险公司要面临流动性风险。”在黄逸轩看来,作为一个负责任的管理者,需要从风险管理的角度充分地考虑这笔投资是否合适。

崔俊生认为,在低利率的环境下,增加权益资产的比例是一个常态。从投资角度来讲,增加估值和成长性较好的股票配置比例,甚至举牌,再到参与上市公司的治理,都是顺理成章的事。

在崔俊生看来,关于险资举牌需要注意的是:是否对参与的股票进行了充分和可行性的研究,投资标的是否有长期的投资价值,业绩是否优良,成长性是否足够好。另外,激进的保险公司还要做到对风险的控制,若股票权益比例过大,要统筹考虑市场波动性较大,对资产的流动性和资金错配造成的后果。

张生表示,保险资金举牌是资本市场的市场化表现,是一件好事,但从另外一个角度来说,这些资金是不是可以举牌?这些资金的匹配情况和来源情况,这些资金的杠杆情况和背后的风险情况是怎么样的?这个需要大家斟酌。张生认为,“从虚拟经济服务实体经济的角度来看,(举牌上市公司)并做出一定业绩、取得回报,我觉得是可以做的。”

对于保险公司是否有投票权,张生建议,可以借鉴国外的一些成熟经验:通过万能险或者投连险等产品让持有人投票,部分吸纳持有人的意见,把这个意见反馈到投票中去。也可以做一些适当的特殊限制,但是总体上来讲,还是需要管理人行使投票权,或者代表人行使这个权利。

赵晓海表示,无论是股权,还是债权类的不动产投资,险资本来就是长期运作的资金,且出于安全性第一位考虑的要求,只要是合规经营、合规投资,不需把险资举牌妖魔化。在监管方面,无论是对市场还是作为投资管理人的角度,一直是善意的维护监管的稳定。至于“万宝之争”,在赵晓海看来,市场或者公众都会有自己的评判,但最好不要影响到未来整个保险资金投资的发展方向。

卢昕则表示:“就‘万宝之争’本身,我不认为它是一种保险资金的创新运用。险资运用的创新要符合两个要求:第一,是否服从于保险资金中长期的资产负债配置;第二,作为一个保险资金的专业团队,有没有能力做上市公司的调研和风险控制,举牌是集中度很高的投资。但是这次万科事件,是通过保险、万能险融大规模的资金去控制董事会,当大股东颠覆管理架构,显然不是作为一个保险资金的投资动作。”

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  • 责任编辑: zhangyunxiang

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